Добрый вечер, уважаемые читатели. 

Я знаю, что вы высоко цените формат статей, и мы снова обращаемся к нему, чтобы рассмотреть информацию о компании МТС. 

На простых примерах (где-то может и чуть более сложных, чем простые, но вы знаете, что всегда можете обратиться в комментариях за уточнениями и помощью) мы рассмотрим разные аспекты итогов компании за 2018 год. Возможно, получится немало скринов и описаний, но любая статья это кроличья нора. Никогда не знаешь глубину, даже когда уже прыгнул и летишь вниз. 

Традиционно я ответственно заявляю, что любые выводы и замечания автора могут выступать следствием его личных заблуждений. Для полноты картины я вновь и вновь предлагаю вам изучить информацию самостоятельно с целью выработки критического взгляда и полноты своего мнения. Текст не является инвестиционной рекомендацией.

Про МТС приятно писать, ведь акции находятся в задумчивом дрейфе, плавно сползая по ценовой шкале. Это не та компания, от которой ждут прорыв в котировках, мы это знаем. Мы знаем многое уже, мы знаем как Система, замахиваясь на капитал МТС, говорит «бить буду сильно, но аккуратно». Прикованная к скале цепями обязательств компания терпеливо ждет, пока иноземный орел терзает ее плоть. 

( Читать дальше )

Добрый вечер, уважаемые читатели!

Сегодня хочу немного подробнее остановиться на отчете Мосбиржи, в частности заострить внимание на разделе ОПУ (отчет о прибылях и убытках).

Традиционно и особенно потому что Мосбиржа есть у меня в портфеле я вставлю дисклеймер, кроме того постараюсь быть чуть более критичен при разборе.

Текст статьи не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а только личным мнением автора по вопросам, которые в состоянии охватить его блуждающее внимание. Любые ваши выводы без проведенных дополнительных исследований и критического мышления с немалой долей вероятности могут принести вам разочарование.

Итак, Мосбиржа. Это компания не нуждающаяся в представлении. Еще не вдаваясь в отчетность несложно предположить, что с точки зрения жизнеспособности бизнес этой компании имеет достаточно высокий уровень. Логично, что без политических форс-мажоров акции Мосбиржи существуют параллельно с организацией торгов в нашей стране в принципе. Вопрос лишь в стоимости акций, а также их динамике. Кто бы что ни говорил о возможных угрозах конкуренции Мосбиржа остается монополистом, а кому собственно может требоваться конкурент, когда там внутри и так крупнейшие банки страны, включая Центральный. Впрочем, последний планирует выйти из капитала Биржи еще с 2010 года, но долго и медленно заносит ногу над порогом. И длился весь этот брекзит до 2014 года, когда грянули санкции, вот тогда ЦБ определился с позицией, что, возможно, выйдет из Мосбиржи, если с РФ снимут санкции. Так что акционеры Мосбиржи могут от снятия санкций испытывать определенный когнитивный диссонанс.

( Читать дальше )

Добрый день, уважаемые читатели.
Хоть здесь не очень жалуют видеоконтент, все же размещу запись, посвященную ответам на вопросы. 

4 марта должен был состояться вебинар с живым общением и ответами на вопросы читателей, однако в самый ответственный момент ютюб отказался запускать трансляцию. Мы использовали сервис быстрых трансляций, и он показал себя наихудшим образом. Качество звука отвратительное. 

Я принял решение перезаписать видео в адекватном качестве, для чего использовал вопросы из личных сообщений и комментариев. 

Возможно часть из них была упущена при записи, но чтобы не делать видео чрезмерно длинным, я решил ограничиться примерно полутора часами. Для удобства в трансляции добавлены таймкоды. 



( Читать дальше )

Рад всех приветствовать!

После небольшого перерыва мы возвращаемся к итоговым МСФО за 2018 год, сегодня в фокусе у нас отчет Газпром нефти. Начнем традиционно с дисклеймера.

Анализ в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и пропитан ядом предвзятости автора. Обязательно примите противоядие в виде собственных исследований и расчетов.

Итак, о предвзятости. Мне нравится эта бумага. С Газпром нефтью я работаю уже несколько лет. Когда я покупал ее по 145, она была дешевой. Когда я покупал ее по 220, она также была дешевой. Сейчас в районе 335 руб. она… впрочем обо всем по порядку.

Для статьи я свел операционные и основные финансовые данные за несколько лет. Попутно разобрался с некоторыми интересными нюансами, о которых и пойдет речь.

Операционные данные нефтегазовой компании это прежде всего

1. Добыча (апстрим)

( Читать дальше )

Добрый день, уважаемые читатели!

Стартовал сезон отчетности и уверенно набирает обороты, уже успели предоставить свои данные Северсталь, Роснефть, ММК, Магнит и НЛМК. В продолжение операционной информации хочу немного поговорить о финансовой информации черных металлургов. Сегодня картинок будет много, а текста… тоже много.

Этот обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, перепроверяйте все цифры, не верьте ни единому мнению, тем более что я заранее отмечаю свою предвзятость в рассматриваемом материале.

Раздумывая в каком порядке рассматривать компании, я не нашел ничего лучше взять порядок, в котором я видел их отчетность. Значит Северсталь-ММК-НЛМК. Основой для разбора будут выступать презентации итогов года.

Северсталь

Во-первых, отмечу что черные металлурги традиционно проводят сравнение с предыдущим кварталом, что выглядит довольно странно. Посмотрим общую картину по EBITDA и FCF (как и в случае операционных показателей по Северстали беру данные после продажи американского дивизиона).

( Читать дальше )

Добрый вечер, уважаемые читатели!

Даже на растущем рынке происходят свои мини-драмы с паническими всплесками и сегодня мы поговорим об одной из них — Энел Россия. Постепенно у меня формируется материал по Акрону (цифры уже сведены, только думаю публиковать до финансовой отчетности или объединить материал), Лукойлу (еще в процессе), будут и другие компании. Мое сочинское выступление не состоится по организационным причинам, поэтому могу предположить, что количество статей вырастет с малого до разумного. Приятно было бы это совместить с коррекцией на рынке. 

Традиционно напоминаю, что текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а просто свободным ветром слов в потоке сознания. 

Итак, сегодня Энел Россия опубликовала новый стратегический план на предстоящие годы, конкретно 2019-2021 годы. Файл заменил старый стратегический план, поэтому сравнить со старым (если вы его не сохраняли себе отдельно) будет немного проблематично, однако все нужные данные старой стратегии содержатся в годовом отчете Энел за 2017 год. Вам необходимо открыть раздел 5 годового отчета. Вспомним, что планировалось.

( Читать дальше )

Добрый день, уважаемые читатели, рад приветствовать вас!

Сегодня я не буду говорить о конкретной компании. Скорее конкретном человеке и многие его знают. Это Асват Дамодаран.

Для тех, кто не знаком, Википедия сообщает.

Асват Дамодаран — профессор финансов в Школе бизнеса Стерна в Нью-Йоркском университете, где он преподает корпоративные финансы и оценку стоимости акций. Он наиболее известен и известен как автор нескольких широко используемых научных и практических текстов по оценке, корпоративным финансам и управлению инвестициями.

Профессор Дамодаран прекрасное свидетельство того, что огромное количество бесплатных материалов лежит в интернете под совершенно непритязательной обложкой. У этих материалов мало просмотров, а дизайн не такой яркий (вообще сайт Асвата выглядит хуже, чем мой школьный проект по HTML). Огромное количество людей платит деньги за обучение у него, программы MBA, которые он ведет, и прочее, но не берут то, что лежит бесплатно.

( Читать дальше )

Добрый день, уважаемые читатели!

Сегодня вновь поговорим о прошедшей неделе, новостях, затронем дивиденды и операционные отчеты. Но прежде всего важная информация, с которой стоит начать.

3 марта Дмитрий Черемушкин пригласил меня выступить на инвестиционной части конференции в Сочи. Надеюсь, у меня получится все же 3 числа прилететь и держать слово об анализе отчетности и делах с ним связанных. Сейчас я понемногу собираю материал, тезисы, опросил некоторых друзей на предмет идей (спасибо, ребята!) и, конечно же, хотел бы получить обратную связь от читателей. Я прекрасно понимаю, что вероятно многие не долетят до Сочи (хотелось бы мне быть уверенным, что я сам долечу…), но собранная обратная связь найдет отражение в дальнейших статьях и вебинарах. Это прекрасная возможность поговорить о том, чем я люблю говорить — методах, подходах и тому подобное. Поставьте себя на место зрителя, участника: если бы вы присутствовали, что вам было бы интересно послушать (о том, что я смотрю и анализирую). Но поскольку аудитория может быть разная, не нужно выделять совсем заумные вещи, это не материал для публичного выступления, а скорее для персонального общения. Я благодарю всех, кто откликнется.

( Читать дальше )

Добрый день, уважаемые читатели.

Российский рынок настолько тормоз, что предновогоднее ралли у него идет в январе. 18 января мы закрылись достаточно сильно, а на вечерней сессии фьючерс и вовсе пробил значение 2500. Писать на росте всегда сложнее, чем на падении, но все же обсудим ряд событий прошедшей недели.

Текст не является индивидуальной инвестиционой рекомендацией и не может выступать как побуждение к покупке/продаже финансовых инструментов. Воспринимать позицию автора необходимо критически, т.к. она, как и многое в нашем бренном мире, может быть лишь оптической иллюзией.

Конечно, сейчас не время для покупок. Рынок должен выдохнуть после безоткатного движения. Я понемногу подрезаю позиции, взятые на локальных низах, за неделю высвободилось примерно 10% от счета (с учетом ранее взятого плеча чуть менее 4%, итоговый объем свободных средств стал составлять 7 с небольшим процентов). Новые фьючерсные продажи планирую только при перехае индекса в районе 2550-2600, нужно будет посмотреть по ситуации.

( Читать дальше )